​4月新增人民币贷款7300亿 M2-M1“剪刀差”扩大

4月新增人民币贷款7300亿 M2-M1“剪刀差”扩大

5 月 11 日，央行公布的 2024 年 4 月金融统计数据显示，前 4 个月人民币贷款增加 10.19 万亿元，其中 4 月新增人民币贷款 7300 亿元。

另外，4 月末 M2（广义货币）、M1（狭义货币）继续回落，M2 同比增速为 7.2%，M1 同比下降 1.4%，两项数据分别比上月末低 1.1 个、2.5 个百分点。《每日经济新闻》记者注意到，至此 M2-M1" 剪刀差 " 进一步扩大至 8.6 个百分点。

社融方面，2024 年前 4 个月社会融资规模增量累计为 12.73 万亿元，比上年同期少 3.04 万亿元。同期，社会融资规模存量为 389.93 万亿元，同比增长 8.3%。

在民生银行首席经济学家温彬看来，当前货币存量已经不低，在引导信贷合理增长、均衡投放之外，着力盘活存量金融资源，避免资金沉淀空转，提升信贷资源产出效率，以及促进直接融资加快发展，引导融资结构与经济结构转型升级更加适配，也是下一步工作重点，进而实现量的合理增长和质的有效提升，满足经济高质量发展需求。

金融助力实体经济发展。图为燕化永乐（乐亭）生物科技有限公司的工人在生产线上工作。新华社图

M2 和 M1 同比增速回落

数据显示，4 月末 M2 和 M1 同比增速均较上月末有所回落。4 月末，M2 同比增长 7.2%，M1 同比下降 1.4%，分别较上月末低 1.1 个、2.5 个百分点。至此 M2-M1" 剪刀差 " 进一步扩大至 8.6 个百分点。

温彬表示，M2 同比增长 7.2%，增速有所放缓，但金融体系服务实体经济质效进一步提升。货币供应量增速放缓受到多重因素综合影响。一是年初以来债市走牛提振理财等资管产品收益率，银行存款向理财等分流。二是监管部门加大对资金空转套利、银行手工补息等行为的规范，挤出部分虚增的存贷款水分。三是优化金融业增加值核算，个别地方政府通过扩张存贷款提高金融增加值的动力明显减弱。

" 未来几个月，伴随实体经济融资需求逐步向好、政府部门融资加快以及债市逐步回归基本面逻辑，货币供应量增速将有所企稳。" 温彬称。

中信证券首席经济学家明明指出，货币供应量增速明显下滑，主要原因是 4 月以来，在季节性因素以及手工补息受到严格监管的背景下，许多存款资金转移至银行理财等资管产品。

同时，明明表示，本次货币供应量的下滑主要是在监管对于部分不合规的存款产品 " 挤水分 "，也和目前财富管理方式更加多元有关，不能片面解读为金融支持实体经济能力下降；恰恰相反，我们认为对于存款的监管反而有助于资金活化，有助于金融更好的支持实体经济修复发展。

4 月社融减少 1987 亿元

数据显示，前 4 个月人民币贷款增加 10.19 万亿元。其中，4 月新增人民币贷款为 7300 亿元，而 3 月新增人民币贷款为 3.09 万亿元。

另外，4 月末社会融资规模存量为 389.93 万亿元，同比增长 8.3%，增速较上月末下降 0.4 个百分点。前 4 个月社会融资规模增量累计为 12.73 万亿元，比上年同期少 3.04 万亿元。其中，4 月社融减少 1987 亿元，这是 2005 年 10 月后社融首次出现单月减少情况。

温彬表示，政府债、企业债和未贴现银行承兑汇票为主要拖累因素。4 月，政府债净融资 -984 亿元，同比减少 5532 亿元，国债、地方债发行进程仍相对滞后。后续伴随特别国债增发、专项债放量提速以及信用平稳扩张等利好因素积累，将对社融增速形成稳定支撑。

明明表示，从社融分项来看，主要源于未贴现承兑汇票以及政府债券的规模下滑。前者主要受银行票据冲量以及企业开票意愿下滑所致，而后者则是因为国债和地方债发行较缓。考虑到土地出让金下滑、专项债发行进度偏慢、地方财力有限等因素，后续政府债融资将有所加快，预计对社融也将有明显提振。

每日经济新闻