​突发！北京杀出210亿超级独角兽：全球排名320

突发！北京杀出210亿超级独角兽：全球排名320

铅笔道作者丨直八

最近，又一个赛道开始扎堆上市。在一个密集时刻，头部独角兽集中冲刺 IPO，给了外界一个错觉：好像此刻不上市，永远就上不了一样。

这种现象，去年在奶茶赛道出现，今年轮到无人驾驶行业。据外媒消息，无人驾驶独角兽 Momenta 正在美国启动 IPO，预计最早当年上市，有望融资 2 亿至 3 亿美元。

当然，该信息的真实性待验证，铅笔道正与 Momenta 确认中，尚未得到回复。

Momenta 的核心方案有 2 个（见下表），广泛应用于私家车、出租车等，覆盖高速、城市快速路、泊车等场景。

该公司成立于 2016 年，致力于打造自动驾驶大脑。据铅笔道 DATA 数据，过去 8 年，Momenta 累计完成 7 轮融资，单轮融资最大金额破 10 亿美元，估值达 210 亿元，全球排名 320（胡润全球独角兽榜 /2024.4）。

其投资方里，不乏多个知名汽车品牌，比如上汽、通用汽车、丰田、戴姆勒、蔚来汽车等。

值得关注的是，除去 Momenta 之外，还有多家无人驾驶独角兽争分夺秒 IPO，紧迫感犹如百米赛跑。

过去 10 个月，至少有 6 家无人驾驶公司在筹备上市。仅在今年 3 月份，就有 4 家冲刺 IPO。

2024 年 3 月 22 日，黑芝麻智能冲刺 A 股；3 月 25 日，如祺出行冲刺 A 股；3 月 26 日，地平线冲刺港股；3 月 28 日，纵目科技冲刺港股；4 月，小马智行冲刺纳斯达克（美）。

目前，据铅笔道 DATA，国内无人驾驶独角兽大约 16 家（不含已上市公司），超 40% 正筹备上市。

未筹备上市的有：希迪智驾、元戎启行、驭势科技、蘑菇车联、酷哇科技、毫末智行。

这些公司虽未传出 IPO 计划，但 80% 均到了 C-D 轮阶段，80% 估值均超过 10 亿美元，也到了 IPO 的必要时刻。

他们的处境可想而知，肩上融了一大笔钱，都到了要向投资人 " 交差 " 的时刻。

而此时的上市通道拥堵不堪，前有豺狼后有追兵。即便每家都是优秀公司，也很难在资本市场雨露均沾。

肉眼可预见的是：未来 3-5 年，他们要么自我造血求生存，要么带着上市之梦沉入滑铁卢。

而更为严峻的是，从已上市的公司财报看，无人驾驶行业盈利挑战较大。

此前，铅笔道曾有观察，盈利困难的核心原因有几个：

首先是业务方案尚不成熟，还处在高昂的持续投入期。

比如禾赛科技，去年净亏损 4.76 亿元，但全年研发费用便达 7.905 亿元；比如知行科技，2020 年净亏损 0.54 亿元，当年的研发费用为 0.441 亿元。

其次是商业化空间有限、客户有限。

已上市的无人驾驶公司中，禾赛科技的年收入规模最大，突破 18 亿元。

其主要客户分为几类：

1、家用车品牌，比如理想汽车、路特斯汽车（吉利旗下）、集度汽车等。

2、无人驾驶集成方案商（软 / 硬件），比如百度、Aurora、博世、Nuro、文远知行等。

3、物流配送公司，如美团。

相比之下，行业处于供过于求状态；另一方面由于方案尚不完善，对客户来说，刚需程度也有限。

这些特征，也可以从近期 IPO 的地平线看出。

第一个特征是：严重亏损，亏损率最高超 300%。

2021-2023 年，地平线收入为 4.67 亿元、9.06 亿元、15.52 亿元，但净利润分别为 20.6 亿元、87.2 亿元、67.4 亿元。

第二个特征是：研发投入高昂。

2021 年至 2023 年，其研发支出分别为 11.43 亿元人民币、18.79 亿元人民币和 23.66 亿元人民币，占营收规模的 150%-200%。

几乎毫无意外，但凡是无人驾驶公司，业绩表现都指向类似特征。这种特征，像极了人工智能产业的 "AI 四小龙 "。

令人意外的是：过去 10 年，AI 行业也涌现过优秀公司，但总体泡沫严重。人工智能公司，活得还不如没有智能的人工公司。