​国债期货续创新高，债市长期趋势仍难言反转

国债期货续创新高，债市长期趋势仍难言反转

财联社 8 月 5 日讯（实习编辑 李春典）上周各期限国债期货合约持续走强，屡创新高。今日，国债期货表现依然强劲，截至今日收盘，国债期货集体收涨，30 年期主力合约涨 1.14%，10 年期主力合约涨 0.27%，均续刷历史新高。

图：30 年期国债期货走势

（图片来源：文华财经 财联社整理）

近期。外围市场表现糟糕，股市大跌。今日上午 8 点，日本国债期货触发熔断机制，日本 10 年期公债收益率下跌 17 个基点至 0.785%，为 4 月 9 日以来最低。截至下午发稿，日本东证指数期货、日经 225 指数期货在交易日内两次停牌，暂停交易。欧洲市场，美国市场股指期货均有大幅下跌，并且还在持续扩大。与此同时加密货币总市值跌破 2 万亿美元，单日跌幅超 9%。避险情绪进一步激增，对债市较为友好

短期来看，多头情绪仍然主导盘面情绪

七月下旬央行降息以来，国债收益率持续下行，十年期国债利率突破 2.2%，三十年期国债利率突破 2.4%。央行并未再次指引，在二级市场没有展开卖债操作，国债利率顺势下行，国债期货续创新高。

业内国债期货分析师向财联社表示，目前来看，国债期货短期多头情绪较强，中期偏谨慎。10Y 突破 2.2，30Y 突破 2.4，央行没有做出操作，后面看 10Y 到 2.1 附近央行会不会进一步指引，此外稳增长政策发力，后续还需要关注财政政策。

对此，国泰君安期货在研报中指出，债市多头情绪扭转缺乏关键政策催化剂，且美联储降息临近与人民币汇率走强皆为后续进一步的货币政策宽松打开了空间，除非财政政策有显著突破，否则多头逻辑长期主导。短期 10Y 将挑战 2.1%，30Y 将挑战 2.3%，利率下行速度较快，警惕央行干预可能性增加引发的阶段性波动放大。

外围市场表现不佳，人民币汇率提升，债市长期趋势仍难言反转

今日外围市场多数大幅下跌，其中日本东证指数期货、日经 225 指数期货盘中两次停牌，美股和欧股指数期货也有较大跌幅，多个跨境 ETF 在盘中跌停。

人民币汇率不断提升，今日上午盘中，离岸人民币兑美元日内大涨，收复 7.12 关口。

对此，银河期货向财联社表示，短期来看，近期三中全会后，央行政策利率调降时点超预期，给债市带来的暖意仍在延续。与此同时，跨月后资金价格回落，叠加 7 月官方 PMI 数据偏弱，也对多头较为有利。而近期央行对长债收益率回落保持沉默，这促成了长端的补降行情。此外，上周五美国非农数据偏弱，海外衰退交易再起，全球市场风险偏好的回落对债市也较为友好。

" 当前国内经济新旧增长动能切换，内生需求不足，通胀读数偏低，政策利率持续调降的预期始终存在；而地产低迷导致私人部门信贷投放缺乏有力抓手的同时，也使得地方政府隐性信用扩张有所受限，" 资产荒 " 现状也暂未缓和，债市长期趋势仍难言反转。"

银河期货认为，操作方面，当前市场做多情绪较为亢奋，但银河期货建议投资者追高需谨慎。 方向上，多单止盈后建议暂观望为主，关注财政发债节奏和央行相关对冲操作。套利方面，" 资产荒 " 缓和前，投资者通过久期策略增厚收益使得曲线存在自然走平趋势，建议投资者可考虑利用国债期货阶段性参与做平曲线交易。