​美股如此“狂飙”意味着什么？德银：以史为鉴，大概率是泡沫！

美股如此“狂飙”意味着什么？德银：以史为鉴，大概率是泡沫！

财联社 3 月 5 日讯（编辑 黄君芝）自去年 10 月以来，美国股市的历史性涨势几乎没有停止的迹象——标准普尔 500 指数在过去 18 周中有 16 周上涨，这是 1971 年以来首次出现这样的行情。

根据德意志银行（Deutsche Bank）宏观策略师 Henry Allen 的说法，自第二次世界大战以来，美国股市在四个月的时间里以如此快的速度上涨的情况只有两次。

他解释称，第一种情况发生在经济正从衰退中复苏的时候，比如在新冠疫情或 2007-2008 年全球金融危机之后；第二种情况发生在上世纪 90 年代末的互联网泡沫时期，当时美股出现狂飙，但事实证明这种上涨是不可持续的。

Allen 在周一最新发布的报告中写道：" 我们上一次看到标准普尔 500 指数在四个月内如此迅速地上涨是在 2020 年 7 月，当时是股市在新冠疫情暴跌后出现了大幅复苏。"

FactSet 的数据显示，2020 年中期的反弹得到了大量货币政策和财政刺激措施的支持，标准普尔 500 指数在 4 月至 7 月期间上涨了 26.6%，几乎回到了新冠疫情前的峰值。

再往前看，标准普尔 500 指数在 2008 年全球金融危机跌至新低之后，美国股市也出现了大幅反弹。德银汇编的数据显示，在危机 " 最严重的阶段 " 过去后，截至 2009 年 6 月的四个月里，该指数上涨了 25% 以上。

" 不出所料，衰退通常会导致股市大幅抛售，然后当经济开始再次好转时，股市通常会快速复苏，" Allen 表示。

根据这份报告，能让股市如此 " 狂飙 " 的，还有另一种情况——例如 20 多年前的互联网泡沫。当时标准普尔 500 指数在截至 1997 年 7 月的四个月里上涨了 26%。随后，泡沫破裂，股市从 2000 年到 2002 年连续三年下跌。

再看看近期的股市，自 2023 年 10 月触底以来，受美国经济软着陆的希望日益增强、美联储将很快开始降息的预期以及投资者对人工智能（AI）的热情推动，标准普尔 500 指数已经上涨了 21.5%。

Allen 表示，" 很少看到如此快速的反弹，通常是因为经济正从衰退中复苏，股市刚刚经历了低迷。二战后唯一一次并非‘衰退复苏’的情况出现在互联网泡沫时期。"

因此，他指出，这种情况的罕见可能会引发人们的担忧，即最近的股市反弹也是泡沫。

事实上，市场参与者一直在争论，过去一年对所谓 " 科技七巨头 " 的追捧是否类似于互联网泡沫时代。在那个时代，股市也曾经历过一波科技股炒作，但最终却暴跌，引发了一场温和的衰退。

" 总而言之，这次上涨与之前的两次上涨极其相似。" 他说。