​家电龙头都找到了增长新曲线，除了康佳

家电龙头都找到了增长新曲线，除了康佳

作者｜习翔宇

编辑｜苏建勋 邱晓芬

在转型过程中，老牌彩电巨头康佳集团遇到了一些困难。

近期，康佳集团披露了 2023 年财报—— 2023 年，康佳集团总营收为 178.5 亿元，同比下降 39.7%；归母扣非净利润为 -29.1 亿元，亏损同比增长 9.4%。主营业务中，彩电和半导体业务均在亏损，仅白电业务有所增长且在盈利。

如此业绩，自然招来一片批评声。投资平台上，投资者留言 " 悲哀 "，还有人建议 " 抓紧重组 "。

4 月 22 日，康佳收到了深交所发来的问询函，要求说明其消费电子产品是否滞销。康佳还被要求结合主营业务开展情况，" 量化分析导致净利润亏损的主要因素、影响及合理性。"

截止发稿，康佳还没来得及回应。

然而，六年前，康佳还正是一片风光意气。2018 年，康佳提出科技转型，重点发力半导体，一是存储芯片，二是 Micro LED。康佳集团总裁周彬发出豪言壮语："（康佳）将用 5-10 年的时间，跻身国际优秀半导体公司行列，年营收超过百亿元。"

康佳集团 图源：视觉中国

几年过去，半导体业务比想象地难做。投入大、周期长，仅重庆康佳半导体光电科技产业园一项，总投资额就高达 300 亿元。去年，又遇上了半导体下行周期，康佳集团的半导体业务下滑严重，营收 34 亿元，同比下降 67.4%。

另一方面，康佳集团主营的彩电业务，正在掉队。2023 年，康佳的彩电业务收入 47.1 亿元，同比下降 6.3%。支撑起营收的是冰箱、空调等白电业务，收入 42.6 亿元，同比增长 8.4%。

44 岁的康佳集团，在面临什么样的中年危机？

1、电视业务掉队

受上游地产行业影响，家电行业整体承压。家电巨头的应对方法是高端化、场景化，推出多个品牌满足细分场景。

例如，海尔推出高端品牌卡萨帝，大幅提升产品价格：海尔品牌柜式空调的价格区间在 0.5-1.6 万元，卡萨帝品牌的柜式空调价格区间达到 1-3.7 万元。美的主推 " 东芝 +COLMO" 双高端品牌。根据美的集团财报，2023 年，双高端品牌整体零售额同比增长超过 20%。

康佳集团则没有跟上家电行业趋势。作为成立 44 年的老牌电视厂商，康佳的自主品牌显著掉队。根据洛图科技数据，2023 年康佳品牌电视出货量为 130 万台，远低于第一梯队品牌海信、小米的千万级出货量。

在品牌营销上，康佳电视少有存在感。小米电视拥有互联网品牌势能，还有自营线上渠道。海信、TCL 坚持体育营销，赞助世界杯、NFL 等顶级体育赛事。反观康佳，近些年来，几乎没有出彩的营销动作。

甚至，康佳电视的代工业务超过了自主品牌。根据洛图科技数据，2023 年，康佳电视 OEM（代工）出货超 350 万台，大幅高于自主品牌出货量。

体现在财报上，就是康佳集团的彩电业务居然在亏损，2023 年毛利率为 -1%。彩电外销及代工业务的毛利水平偏低，用财报的话来说是，" 毛利仍无法完全覆盖刚性费用。"

2、家电企业们，不再只做家电

不过，康佳的困境并不独特。行业增长放缓，这一问题其他家电巨头早就意识到了，解决方案是寻找第二增长曲线。

比如，美的集团发力机器人业务，耗时七年、累计斥资 315 亿元，收购全球机器人头部公司库卡（KUKA）。根据财报，2023 年，机器人、自动化系统及其他制造业为美的贡献了 372.6 亿元收入，占总营收比重为 10%。

创维集团则找到了新能源业务，主要为农户屋顶安装光伏电站。根据财报，2023 年，创维集团新能源业务营收达 234 亿元，占总营收的 1/3，营收额逼近家电业务。

家电巨头的新增长曲线 图源：36 氪制图

康佳集团同样有此远见。2018 年，康佳开始科技转型，重点研发存储芯片和 Micro LED。

在存储芯片领域，康佳先后布局了合肥、深圳、盐城三大生产基地，业务涉及芯片设计、封装测试再到渠道销售的全产业链。康佳持股的存储芯片企业康芯威，自主设计了存储主控芯片，覆盖 4-256GB 容量的各类产品。

在 Micro LED 领域，康佳成立了光电技术研究院，还计划投资 300 亿元建设重庆康佳半导体光电产业园。目前，康佳在关键的巨量转移技术有所进展，已经开始供应 Micro LED 外延产品。

但是，远水解不了近渴。尽管显示行业公认 Micro LED 是下一代显示技术，有望取代液晶面板。不过，Micro LED 还处于产业化早期，巨量转移等关键技术的成本居高不下。一位 Micro LED 技术公司创始人向 36 氪预计，Micro LED 真正商业化量产还需要 5-10 年。

另一方面，康佳大力投入的存储芯片，在过去的一年也遭遇了行业周期。2023 年，存储芯片市场营收大幅下滑。受行业影响的不止康佳，存储芯片巨头三星电子利润暴跌 84%，SK 海力士创下十年来首次亏损。

总得来说，Micro LED 处在产业化早期，存储芯片遇上下行周期，短时间内，康佳的半导体业务还难以盈利。而在寻找新增长曲线的过程中，康佳又没能守住电视业务基本盘，种种因素叠加在一起，造成了康佳的营收大幅下滑。

2020 年来，康佳营收一路下滑 图源：萝卜投研

3、半导体业务，需要更多耐心

不过，传统企业进行科技转型，遇到问题是普遍现象。康佳投入的半导体行业，投资动辄上百亿、回报周期以十年计，理应需要更多耐心。

类比到液晶面板行业，行业巨头也会因市场周期而亏损。2005 到 2012 年，京东方接连亏损了七年（扣非归母净利润），这是后发企业打破上游垄断，不得不付出的 " 代价 "。

类似的例子还有 TCL。同样是家电企业科技转型，2009 年，TCL 投资 245 亿建设液晶面板工厂，进入半导体显示领域。十多年过去，TCL 华星累计投资额超 2600 亿元。如此重资产，TCL 华星在遇到液晶面板行业周期时，依然难免亏损。2022 年，TCL 华星亏损达 83.5 亿元。

随之而来的好处是，TCL 打破了液晶面板行业垄断，将产业链最关键的环节拿在自己手里。随着行业周期波动，2023 年上半年，TCL 华星又实现了扭亏为盈。

在 TCL 的第三增长曲线——光伏及半导体材料。2020 年，TCL 斥资 109.7 亿元，收购单晶硅行业巨头中环集团，由此进入光伏面板和半导体材料领域。2023 年上半年，TCL 中环营收达 349 亿元，毛利率达 23.2%。在光伏行业产能过剩的前提下，还能维持盈利。

2018 年，康佳集团总裁周彬说，康佳不只是一个家电制造企业，已变身为一家综合性企业集团。六年之后，康佳集团在年报里又提出，将保障主业发展，聚焦资源推动白电等产业的规模增长、利润提升。半导体业务则要实施资本化及效益化产出。

如何平衡现金流业务与远期布局，形成利润支撑研发与扩张的正向循环，考验企业家的决心与判断力。

可以确定的是，在海尔、TCL 等同期创立的家电巨头，找到了增长新曲线，完成转型的背景下，44 岁的康佳将面临更大的转型压力。

2020 年，康佳发布全球首款 Micro LED 屏幕手表 图源：视觉中国

好消息是，半导体行业迎来上行周期。一位存储芯片行业人士告诉 36 氪，年初以来，他接触到的部分存储器价格已经翻倍。体现在行业数据上，根据世界半导体贸易统计组织（WSTS ）预测数据， 2024 年，存储器市场规模将同比增长 44.8% 至 1297.7 亿美元。

康佳半导体的另一大板块 Micro LED，虽然还处在产业早期，但相关创业公司已经逐步获取订单，正等待产业链下游终端产品起量。根据 Mordor Intelligence 数据，2028 年，Micro LED 市场规模预计将达到 212.9 亿美元，预测期内（2023-2028 年）复合年增长率为 82.19%。

康佳未来能否跟随 Micro LED 高速增长，还需要时间验证。可以确定的是，在眼下这轮半导体上行周期里，康佳集团的半导体业务将面临比去年好得多的市场环境。

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